Nvidiaの報告は、企業による「チャネル・スタッフィング」が引き起こす人工的なGPU不足を示唆

Amazonのインフラ支出は、8月だけでNvidia製チップに50億ドルという驚異的な額に達したが、このハードウェアの多くはデータセンターの建設や電力アップグレードの遅れにより、依然として使用不可能な状態にある。この乖離は、Nvidiaが消費者向けのグラフィックスカードの可用性よりも、即時的なデータセンターの収益を優先しているという懸念が高まっていることを浮き彫りにしている。

製造の再配分と小売の不足

業界の報告は、現在のゲーミングGPUおよびRAMの危機が、自然なシリコン不足の結果ではないことを示唆している。むしろ、問題の根源は、Nvidiaがデータセンター製品において記録的な利益率を維持するために、シリコンウェハーの割り当ての大部分を消費者向け電子機器から遠ざけていることにある。

RTXやGeForceカードは、H100やB200のようなハイエンドAIチップと同じTSMCの製造ノードに依存しているため、企業向け注文の優先順位付けは小売市場を直接枯渇させる。これにより、倉庫に大量の未使用ハードウェアが存在しているにもかかわらず、消費者の価格が高止まりする人工的な供給の絞り込みが生じている。

この視覚資料は、製造の再配分セクションで言及されている小売価格の絞り込みに関する背景を提供します。

「記録的なデータセンターの利益率を維持するために、Nvidiaはシリコンウェハーの割り当ての大部分を消費者向け電子機器から遠ざけ、最終製品を暗い倉庫へとチャネル・スタッフィングした」

— Multiple Reports Say Nvidia Manufactured the Gaming GPU Crisis by Forcing Big Tech to Stockpile Unused AI Hardware

チャネル・スタッフィングの仕組み

アナリストは、Nvidiaが「企業のFOMO（取り残されることへの恐怖）」を利用して、主要なテック企業が現在稼働させる能力を欠いているハードウェアの先行注文を確保していると考えている。これらの早期配送を推進することで、Nvidiaは良好な決算を報告できる一方で、Google、Microsoft、Metaを含む買い手は、電源の入らない資産の保管と減価償却の負担を負うことになる。

Business Insiderが入手した内部文書は、Amazonが通常、キャッシュを温存するために機器が設置されるまでラックの支払いを避けている一方で、AIブームの激しさがこの調整を困難にしていることを示唆している。その結果、これらの企業は、事実上倉庫で「放置」されているハードウェアを受け入れ、保管することを余儀なくされている。

この画像は、インフラの遅延と、その結果として倉庫に「放置」されるハードウェアに関する議論に関連しています。

市場への影響と将来のリスク

この戦略は、チップを購入するテック大手にとって、潜在的な「持続不可能なハードウェアバブル」を生み出す可能性がある。もしこれらのクラウドプロバイダーが資本支出の制限に達したり、電源の入らない資産からリターンを得られなかったりした場合、企業向けGPUの注文は大幅に減速し、大規模な供給の調整につながる可能性がある。

Nvidiaは短期的には高い利益率を維持しているが、ハイパースケーラーの需要が突然低下すれば、暗号資産マイニング後の時代と同様の過剰供給状態を招く可能性がある。一方で、ゲーミングコミュニティは、数百万のチップが倉庫で放置されている一方で、小売価格が人工的に高く保たれた世代に直面している。