据称 NVIDIA 利用循环融资来应对 GPU 短缺

据称，NVIDIA 策划了一种“循环融资”模式，向 AI 初创公司投资数十亿美元，以确保这些公司能够购买其 GPU。据报道，这一策略旨在管理来自 TSMC 的“雪崩式”半导体供应，这些产品在行业转向定制硬件解决方案时缺乏即时买家。

循环融资的机制

据报道的策略涉及一个循环：NVIDIA 向初创公司提供资金，随后初创公司利用这些资金购买 NVIDIA 的高利润产品。这创造了一个收入循环，其目的可能更多是移动库存，而非有机市场增长。

具体例子包括每年向 OpenAI 投资 100 亿美元，以及与出租 NVIDIA 芯片的云服务提供商 CoreWeave 达成的交易。这些交易允许 NVIDIA 确保大规模的承诺，同时资助客户的支付能力。

HN Digest 根据 theguardian.com 报告的数据绘制；数值按来源所示。

“Nvidia 坚持自己不是 Enron，但其 AI 交易正在考验投资者的信心”

— Nvidia insists it isn’t Enron, but its AI deals are testing investor faith

管理过剩供应和市场认知

报告显示，这些投资是为了应对来自 TSMC 即将到来的半导体过剩问题。通过资助小型云服务提供商，NVIDIA 可以在大型超大规模云服务商开始转向定制芯片的同时，维持高需求的认知。

据称，这种方法帮助 NVIDIA 度过了一个“背负”大量 GPU 的时期，而这些 GPU 在当时并没有即时的、非循环的买家。

内部摩擦与财务风险

据报道，该策略面临内部反对。在 8 月的一次会议中，NVIDIA 的首席财务官据称推动减少这些循环融资协议。作为回应，首席执行官 Jensen Huang 据称予以反驳，强调维持这些投资以确保市场份额的紧迫性。

这张图片描绘了 NVIDIA 首席执行官 Jensen Huang，他在文章中被提及，涉及他在内部摩擦中维持投资策略的角色。

分析师表示担忧，如果 AI 增长放缓，这种模式将产生巨大的风险敞口。虽然 NVIDIA 否认与 Enron 等公司相似，但对供应商融资需求的依赖仍是投资者审查当前热潮可持续性的一个焦点。