美国主要的科技公司正面临与人工智能基础设施相关的表外义务的大幅激增。根据 Nikkei Asia 的报告，这些“隐藏”债务——代表承诺和义务而非传统的银行贷款——在短短六个月内飙升了 90%，达到估计的 3.2 万亿美元。对于 Google 和 Meta 等行业领导者来说，这些承诺现在占其总资产的很大一部分，引发了投资者对如此快速、大规模支出的可持续性的担忧。
这张图片展示了报告中提到的“隐藏”债务的具体规模，突显了与人工智能基础设施相关的巨额财务承诺。
这些义务主要由未来支出的长期签署合同组成，例如可能跨越数十年的数据中心租赁和电力供应协议。虽然一些观察人士认为这些在传统意义上不是“债务”，因为它们不涉及即时的利息支付或现金贷款，但其他人指出，根据 IFRS 16 等会计标准，长期租赁被视为债务，因为它们构成了具有约束力的未来义务。这些承诺的规模是由战略性的“超智能竞赛”驱动的，在这一竞赛中，科技巨头可能会优先确保主导的市场地位，而非考虑眼前的财政风险，他们将大规模的基础设施建设视为进入市场的必要成本。
然而，围绕这些表外工具缺乏透明度，这带来了潜在的系统性风险。批评人士暗示可能存在一种“债务洗钱”效应，即投机风险通过多个参与方和工具传递，使它们看起来是独立的，但实际上与人工智能领域的成功高度相关。相反，一些分析师认为，由于这些承诺分布在较长的时间跨度内，且基础数据中心即使在特定的人工智能项目失败的情况下，对于非人工智能工作负载仍具有价值，因此风险得到了缓解。这 3.2 万亿美元承诺的最终影响仍不确定，因为具体的取消条款以及“硬”义务与“软”义务的准确细分在很大程度上仍不透明。